Centre interdisciplinaire de recherche en développement international et société (CIRDIS)

RECOVERY ? OR DEFLATION AND NEW FINANCIAL CRISES ?

2014-09-16T14:13:00Z

Paper presented at the Fifth International Conference of Political Economy “The Crisis : Scholarship, Policies, Conflicts and Alternatives” organized by the “International Initiative for Promoting Political Economy (IIPPE)”. September 16-18, 2014, Naples, Italy

Introduction

The global economic powers are once again hailing an economic recovery—the second time they have done so. The first time was in 2009, when, thanks to expensive bailout programs, a relative stability was achieved in the financial markets, and the stock markets began to rise. That time, however, the European crisis put a damper on the triumphalism. This time around, the optimism rests on the recovery of the U.S. economy, where to a certain extent growth has resumed and the unemployment rate has fallen, though neither has returned to its pre-crisis level. In its April 2014 report (IMF, 2014a), the International Monetary Fund (IMF) estimated U.S. economic growth of 2.8% and 3% for 2014 and 2015, respectively—exceeding the average of 2% for the preceding three years. At the same time, IMF managing director Christine Lagarde predicted a possible end to hard times : "This crisis still lingers. Yet, optimism is in the air : the deep freeze is behind, and the horizon is brighter. My great hope is that 2014 will prove momentous in another way—the year in which the 'seven weak years', economically speaking, slide into 'seven strong years' “(Lagarde, 2014).

The triumphalism of April was scaled back as early as July. The IMF reduced its latest projections of worldwide GDP from 3.6% to 3.4%, though it increased those for 2015 from 3.9% to 4.0%. Its prognosis for growth in the U.S. decreased more than a full percentage point, from the April estimate of 2.8% to 1.7% in July (IMF, 2014b). It attributed the diminished expectation of growth to the sharp first-quarter contraction in U.S. GDP (-2.1%) and to slowing growth in emerging countries. Nevertheless, it found cause for optimism :
Financial conditions have eased since the April 2014 WEO was released. Long-term interest rates in advanced economies have declined further, in part reflecting expectations of a lower neutral policy rate over the medium term ; indicators of expected price volatility have declined as well, and equity prices have strengthened. With euro area inflation in April below expectations, the European Central Bank cut its policy rate and deployed other easing measures at its June meeting. In this environment, capital flows to emerging market economies have recovered despite generally weaker activity, bond spreads for emerging market sovereigns have declined, and exchange rates and equity prices have stabilized or even strengthened in some of these economies. (IMF, 2014b)

In my opinion, though it is true that financial markets have been more stable in 2014, than in 2013 when the Fed announced monetary normalization, the global crisis not only continues, but appears to be far from over. At this moment, two problems seem most important to me. One is the ongoing symptoms of a new recession in Europe, in spite of the weak recovery in some countries ; the new European recession is determined by the maintenance of austerity programs and the reinforcement of deflationary trends. The other problem is the Fed's gradual withdrawal of monetary stimulus programs, the tightening of monetary policy planned for the middle of 2015, and the repercussions of these changes on emerging economies.

The United States and the European Union show conflicting economic signs. While the U.S. economy shows signs of recovery and the Fed is getting ready to end the monetary stimulus, deflationary trends are deepening in the European Union, and the ECB is moving ahead, if hesitantly, with the application of extraordinary stimulus measures. In this paper my objective is to offer some reflections on the development of these two contradictory realities. In the next part, I will examine the progress of the deflationary trends in Europe, and in Part 3, I will analyze programs of quantitative easing and their main effects. In Part 4, I will sketch out some ideas about the progress of monetary normalization in the U.S. and the risks implicit in this process. In the final section I will present some conclusions.

Contributions of rudolf hilferding to an understanding of the current global economic crisis

2012-07-05T10:58:00Z

Présenté dans le cadre de la conférence "Political Economy and the Outlook of Capitalism", tenue à l'Université de Paris 1 Pantheon-Sorbonne et co-organisée par l'AHE, l'IIPPE et l'AFEP, du 5 au 7 juillet 2012.
[Voir les notes de conférence dans le document joint]

- Publications - Centre d'études sur l'intégration et la mondialisation (CEIM) / Analyse économique, English, Notes de conférence, Crise économique

Mexico : Alternancia politica, estancamiento economico y proyecto nacional de desarrollo

2012-06-14T17:44:00Z

Introducción

El presente texto tiene como objetivo principal presentar algunas ideas en torno a lo que podrían ser los ejes de un proyecto nacional alternativo de desarrollo orientado al crecimiento económico alto, durable y sustentable y a la atención de las necesidades básicas de las grandes mayorías de la población. Se privilegia el análisis de lo que identifico como los “nudos críticos” o el corazón de la política macroeconómica neoliberal, a saber : las políticas monetarias, cambiarias, fiscales y salariales procíclicas y restrictivas.
En el apartado 2 se hace un recuento sucinto de la política económica de los regímenes de la alternancia política (Fox y Calderón), la cual se diferencia poco de la seguida por las administraciones neoliberales priístas de De la Madrid, Salinas de Gortari y Zedillo. En el apartado 3 se exponen elementos de carácter teórico del por qué las políticas neoliberales, y más en concreto, la apertura de la cuenta de capital y la financiarización que le acompaña, generan tendencias al estancamiento económico.
En el apartado 4 se presentan lo que el autor considera serían los ejes centrales de un proyecto nacional alternativo de desarrollo, mientras en el 5 se pone el acento en las políticas macroeconómicas monetarias, cambiarias, fiscales y salariales compatibles con una estrategia centrada en el mercado interno y enfocada a alcanzar un alto crecimiento con equidad. Finalmente en el apartado 6 se sostiene que los obstáculos para la puesta en marcha de una estrategia alternativa de desarrollo son fundamentalmente políticos y de que, por lo tanto, en el marco actual de México, caracterizado por una transición democrática y un régimen político crecientemente autocrático, solamente la movilización consciente y organizada de los amplios segmentos mayoritarios de la sociedad mexicana que no encuentran respuesta a sus demandas y aspiraciones dentro del status quo, creará las condiciones necesarias para la aplicación de un nuevo proyecto nacional de desarrollo.

(suite dans le document joint)

Cultura y desarrollo ; una mirada entre brasil y mexico

2012-03-12T13:01:11Z

Entrevista efectuada por la revista electrónica Eptic On Line de la Red de Economia Política de las Tecnologías de la Información y de la Comunicación.
Pour lire l'entrevue, voir le fichier joint.

- Publications - Centre d'études sur l'intégration et la mondialisation (CEIM) / Technologies de l'information et des communications, Español, Entrevues dans les médias écrits

Economic Stagnation and Alternative Development Stategies

2011-08-15T16:11:06Z

Paper presented at the workshop on “New Developmentalism and a Structuralist Development Macroeconomics,” Celso Furtado International Center, Sao Paulo, Brazil, August 15-16, 2011.
The focus of my paper is the presentation of some thoughts on overcoming economic stagnation, with reference to the case of Mexico. In Section 2, I will describe the reasons why the policies of financial opening based on the Washington Consensus create endogenous tendencies toward economic stagnation and (…)

- Publications - Centre d'études sur l'intégration et la mondialisation (CEIM) / Notes de recherche, Mexique, English, Crise économique

La tercera fase de la crisis global : Europa en el centro del torbellino

2011-08-15T15:46:40Z

El presente texto tiene como objetivo analizar el estado actual de la crisis económico-financiera global que comenzó en el verano de 2007 en Estados Unidos como crisis de las hipotecas subprime. Se postula que esta crisis ha atravesado por tres diferentes fases que van desde la irrupción de la crisis financiera en 2007, su transformación en recesión generalizada en escala mundial en 2008-2009, hasta la tercera fase actual que está caracterizada por una combinación compleja de signos de recuperación productiva en algunos países, la reproducción de la ortodoxia neoliberal en la política económica de los principales países y la formación de nuevos espacios de burbujas especulativas y de fragilidad financiera. El foco de este amasijo de contradicciones de la fase actual se manifiesta con toda su fuerza en la crisis europea, la que cuestiona la integración monetaria de la región y pone en peligro el futuro del euro.

En el apartado 2 se resume la posición del autor sobre la naturaleza de la actual crisis capitalista. En el apartado 3 se analizan los rasgos principales de la actual fase de la crisis económico-financiera. El apartado 4 es un acercamiento a la crisis europea, como foco principal de la crisis global en ésta su tercera fase, mientras que en el 5 se hacen algunas reflexiones sobre los factores de fondo que están detrás de la crisis europea.

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La nocion del capital financiero en Hilferding y su importancia para la comprension del capitalismo contemporaneo

2011-01-04T08:48:20Z

Rudolf Hilferding (1877-1941) fue unos de los teóricos marxistas más importantes del amanecer del siglo XX, junto con Lenin, Bujarin y Rosa Luxemburgo, y el más agudo estudioso de esa corriente, en su tiempo, de la esfera financiera de la economía : ¡El teórico marxista de las finanzas por excelencia ! El sesgo productivista que se produjo en el marxismo (la apreciación correcta pero parcial e insuficiente, de considerar a Marx como el teórico de la producción), así como la ubicación de Hilferding, después del triunfo de la revolución bolchevique en Rusia, como oportunista y reformista, relegaron su obra a un segundo plano en el seno del “marxismo oficial”.
Sin embargo a cien años de la publicación de su obra cumbre “El capital financiero” de 1910 (1973), la revaloración de sus aportes para la comprensión del capitalismo de su época, al margen de algunos errores en la comprensión de algunos fenómenos, resulta esencial para entender los fenómenos contemporáneos. A quienes desde la economía política concebimos “el presente como historia”, su estudio del capital financiero como categoría básica del capitalismo monopolista, resulta de primer orden para comprender los procesos de financiarización y las crisis recurrentes que le acompañan desde la década de los ochenta del siglo pasado.
Esta breve nota tiene como objetivo principal, como lo plantea su título, analizar la definición de capital financiero propuesta por Hilferding, ubicarla en su real dimensión, así como contribuir a la comprensión de esta nueva forma de capital, y lo que su desarrollo significó para la configuración ulterior del sistema capitalista.

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Capitalismo : Recuperaciòn ? Descomposiciòn ?

2010-10-05T13:55:10Z

Correa, Eugenia, Guillèn, Arturo et Gregorio Vidal. 2010. Capitalismo : Recuperaciòn ? Descomposiciòn ?. Miguel Angel Porrua : Las sciencias sociales. Universidad Autonoma Metropolitana.
(Voir l'introduction et la table des matières dans le document joint)

- Groupe de recherche sur l'intégration continentale (GRIC) / Ouvrages, Español, Capitalisme, Crise économique

Ten Theses on New Developmentalism

2010-09-29T14:04:00Z

São Paulo School of Economics of Getulio Vargas Foundation
Structuralist Development Macroeconomics Center
Ten Theses on New Developmentalism
On May 24 and 25 of 2010, a group of economists sharing a Keynesian and structuralist
development macroeconomics approach convened in São Paulo to discuss ten theses on New
Developmentalism – the name that some of them have been using for some years to describe the
national development strategy that middle income countries are today using or (…)

- Observatoire des Amériques (ODA) / Études, mémoires et thèses, Amérique du Sud, Gouvernance et développement durable, Amérique centrale, English

Europa en El Torbellino de la Crisis Global

2010-05-25T11:00:27Z

“(…) Los europeos pro estadounidenses, como Merkel, el Banco europeo, la prensa reaccionaria internacional ; todos juntos han participado en el „gran golpe‟ que consiste en degradar a todo un pueblo de la categoría de pueblo libre a la de pueblo sometido”
Mikis Teodorakis,
Músico griego [1]

La llamada crisis griega vino a aguar la fiesta. Justo cuando el capital financiero, así como los responsables de la política económica en los centros capitalistas y los organismos financieros multilaterales, se disponían a hacer sonar las fanfarrias, la crisis global entra en una nueva fase tan compleja y perniciosa como las anteriores.

Todavía en su informe de enero del presente año el FMI afirmaba que :
“La recuperación mundial empezó con más vigor del que se había previsto, pero avanza a un ritmo diferente en cada región. Tras la peor desaceleración mundial de la historia reciente, el crecimiento económico cobró solidez y se extendió a las economías avanzadas en el segundo semestre de 2009. Se prevé que en 2010 el producto mundial aumentará en un 4%, es decir, ¾ de punto porcentual más de lo previsto en Perspectivas de la Economía Mundial de octubre de 2009 (FMI, 2010 : 1)”.

La situación de las economías estaba lejos del panorama color de rosa que apuntan estos análisis. La recuperación aunque balbuceaba, era frágil. Si bien algunas grandes economías como Estados Unidos, Japón o Alemania aparentemente habían salido de la recesión en la segunda mitad de 2009, otras continuaban decreciendo durante el cuarto trimestre de ese año como Suecia, España, Italia y Grecia. En este último periodo, la recuperación parecía haberse congelado en Alemania (cuyo PIB creció 0%) ; pero también en toda la zona del euro que registró un avance mediocre del 0.4% en tasa anualizada. La interrupción de la recuperación sucedió también en algunas economías asiáticas como Singapur o Corea del Sur.

(Voir la suite dans le document joint)

[1] Mikis Theodorakis (2010)